Πιο συγκεκριμένα, ο αμερικανικός τραπεζικός κολοσσός αναμένει ανάπτυξη του πραγματικού ΑΕΠ στην Ευρωζώνη κατά 0,8% σε ετήσια βάση το 2025. Πρόκειται για επίδοση χαμηλότερη του μέσου όρου προσδοκιών των αναλυτών, γεγονός που επιβεβαιώνει τη δύσκολη χρονική περίοδο που διανύει η Ευρώπη εν μέσω παγκόσμιων γεωπολιτικών εντάσεων. «Συνεχιζόμενες διαρθρωτικές αντιξοότητες στον τομέα της μεταποίησης, συμπεριλαμβανομένων των υψηλών τιμών ενέργειας και των ανταγωνιστικών πιέσεων από την Κίνα, υψηλότερη αβεβαιότητα της εμπορικής πολιτικής και συνεχιζόμενη δημοσιονομική εξυγίανση» είναι οι βασικές προκλήσεις στη «Γηραία Ήπειρο». Όσον αφορά στον γενικό και δομικό πληθωρισμό, οι δείκτες θα επιστρέψουν στο 2% έως το τέλος του 2025, λόγω της περαιτέρω υποχώρησης που αναμένεται στον δείκτη τιμών υπηρεσιών.
Όσον αφορά στην ΕΚΤ, θα προχωρήσει σε μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, ακολουθούμενη από συνεχείς διαδοχικές μειώσεις κατά 0,25% έως ότου το επιτόκιο πολιτικής κατέβει στο 1,75% τον Ιούλιο του 2025. «Συνεχίζουμε να βλέπουμε κινδύνους για ταχύτερες και βαθύτερες μειώσεις, εάν η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός αποδειχτούν ασθενέστεροι από ό,τι προβλέπουμε» σημειώνουν οι αναλυτές της Goldman Sachs.
Σταθερή αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ στο 2,7% το 2025
Σε παγκόσμιο επίπεδο η Goldman Sachs αναμένει σταθερή αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 2,7% σε ετήσια βάση το 2025, αντανακλώντας τις ευνοϊκές επιδράσεις από την αύξηση του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος των νοικοκυριών και τη χαλάρωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών εν μέσω των συνεχιζόμενων μειώσεων στα επιτόκια.
Κάνοντας ξεχωριστή αναφορά στις ΗΠΑ, εκτιμά ότι η αμερικανική οικονομία θα συνεχίσει να ξεπερνά χώρες της Ευρώπης, όπως η Γερμανία, δεδομένης της -σημαντικά ισχυρότερης- αύξησης στην παραγωγικότητα. Πιο συγκεκριμένα, προβλέπουν αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 2,5% σε ετήσια βάση το 2025, αντανακλώντας την ισχυρή αύξηση του πραγματικού εισοδήματος, τη χαλάρωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών και την ισχυρή αύξηση της παραγωγικότητας.
Διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων από τη Fed στις ΗΠΑ
Αναφορικά με τη Fed και τα επόμενα βήματα στη νομισματική της πολιτική, η Goldman Sachs περιμένει μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο, τον Ιανουάριο και τον Μάρτιο, προτού επιβραδύνει τον ρυθμό των μειώσεων σε κάθε δεύτερη συνεδρίαση, για δύο τελικές μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο του 2025, προκειμένου το κόστος δανεισμού να διαμορφωθεί στα 3,25-3,5%. Ωστόσο, δεν αποκλείει επιβράδυνση του ρυθμού μείωσης νωρίτερα του χρονοδιαγράμματος.
«Αναμένουμε ότι ο πυρήνας του πληθωρισμού PCE (σ.σ. αγαπημένος δείκτης της Fed) θα επιβραδυνθεί σε 2,4% έως τον Δεκέμβριο του 2025, αντανακλώντας περαιτέρω υποχώρηση του δείκτη τιμών στη στέγη και χαλάρωση των μισθολογικών πιέσεων, αλλά και μέτρια ώθηση από τους υψηλότερους δασμούς που θα επιβάλει η δεύτερη κυβέρνηση Τραμπ» επισημαίνουν ακόμη.
Το ποσοστό ανεργίας θα μειωθεί σταδιακά στο 3,9% μέχρι το τέλος του 2025, με τον πληθωρισμό (γενικό και δομικό) να συγκλίνει προς το 2% έως το τέλος του 2025.
Οι δασμοί του Τραμπ
Για τη δεύτερη θητεία Τραμπ η εκτίμηση της Goldman Sachs είναι ότι θα φέρει πιθανότατα σημαντικές αλλαγές πολιτικής, όπως υψηλότερους δασμούς στην Κίνα και στα αυτοκίνητα, χαμηλότερη μετανάστευση, κάποιες νέες φορολογικές περικοπές και χαλάρωση των κανονιστικών ρυθμίσεων.
«Στις ΗΠΑ αναμένουμε ότι η αναπτυξιακή ώθηση από τη μείωση των φόρων θα αντισταθμιστεί περίπου από την επιβάρυνση από τους υψηλότερους δασμούς, αλλά αναμένουμε μεγαλύτερη επιβάρυνση της ανάπτυξης από τους δασμούς στην Ευρώπη και την Κίνα, ιδίως στην περίπτωση ενός οριζόντιου δασμού» τονίζουν, ενώ για τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή «παραμένει επίσης εξαιρετικά αβέβαιη και η περαιτέρω κλιμάκωση θα μπορούσε να στείλει τις τιμές του πετρελαίου σημαντικά υψηλότερα».
Κατεβάζει ταχύτητα η κινεζική οικονομία το 2025
Για την Κίνα, η Goldman Sachs εκτιμά ότι ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ θα επιβραδυνθεί στο 4,5% σε ετήσια βάση το 2025, καθώς η πρόσφατη σημαντική εντατικοποίηση των μέτρων χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής αντισταθμίζει μόνο εν μέρει την αδύναμη εγχώρια κατανάλωση, τη συνεχιζόμενη ύφεση της αγοράς ακινήτων και τους πιθανότατα υψηλότερους δασμούς των ΗΠΑ σε κινεζικά προϊόντα.
Μακροπρόθεσμα, «παραμένουμε επιφυλακτικοί όσον αφορά τις προοπτικές ανάπτυξης της Κίνας, δεδομένων αρκετών διαρθρωτικών προκλήσεων, συμπεριλαμβανομένων της επιδείνωσης των δημογραφικών στοιχείων, της πολυετούς τάσης απομόχλευσης του χρέους και της παγκόσμιας αποκλιμάκωσης της αλυσίδας εφοδιασμού», καταλήγουν οι αναλυτές της Goldman Sachs.
